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美國汽車後市場規模持續擴大牛股倍出 中國市場孕育新機會

美國汽車後市場規模持續擴大,牛股眾多

美國是一個成熟的汽車市場,新車需求基本見頂,2000-2019年每年新車銷量在1,750萬輛左右,典型的本土傳統汽車製造商比如福特、通用等幾乎都沒能持續給股東帶來正回報。但受益汽車保有量的增加和車齡的老化,同期美國後市場增長穩健,行業龍頭公司收入和利潤穩健增長驅動股價大幅上漲,比如汽車配件服務公司汽車地帶(AutoZone)過去20年股價上漲36倍,奧萊利(O’Reilly)上漲40倍,二手車經銷商車美仕(CarMax)上漲75倍。隨著中國汽車市場保有量持續增長和平均車齡提高,從事汽車售後服務業務的公司將持續受益,推薦廣匯汽車和福耀玻璃。

 

保有量增長和車齡增加驅動美國汽車售後市場穩健增長
 

根據美國汽車後市場供應商協會(AASA)測算,美國汽車後市場規模從2000年的約1,600億美元增長至2019年的3,080億(CAGR 3.7%)。汽車保有量和總行駛裏程的增加,以及車齡老化帶來的平均維修保養支出增多,是美國汽車後市場穩健增長的主要驅動力。市場需求增加,受益最多的是專注於汽車後市場服務的企業,包括零配件經銷商、維修保養服務提供商、二手車經銷商、授權新車經銷商等。


 

美國汽車後市場企業規模穩健增長,股價漲幅巨大
 

美國汽車後市場比較多元化,主要類型包括授權經銷商(相當於中國的4S店)、二手車經銷商、配件零售與服務連鎖、小型專修店(玻璃店、輪胎店、鈑噴店等)、街邊獨立維修店等。上市公司主要是一些規模較大的企業集團,包括授權經銷商集團、配件零售與服務連鎖、二手車經銷商等。在市場需求增加的大背景下,這些企業憑借自身的管理和規模優勢不斷擴張,收入、利潤規模都實現了較大的增長,股價漲幅明顯,給股東帶來豐厚的回報。


 

中國汽車後市場穩健增長,同時孕育新的機會、比如隱形車衣市場
 

截至2019年底,中國乘用車保有量為2.2億輛,預計未來每年新年銷量在兩千萬以上,草莓视频污app預測乘用車總保有量有望在2030年達到4億輛(年複合增速5.5%),平均車齡將從2019年的6.2年逐步上升至2030年的8.7年,以上兩個因素將驅動中國汽車售後維修保養市場規模從2020年的6,770億元增長至2030年的1.7萬億元(年複合增速8.7%)。汽車經銷商(即4S店)是中國汽車後市場主要的業態類型,也是汽車後市場穩定增長的主要受益者。另外,類似於美國的獨立售後維修企業、美容企業和新生隱形車衣行業,尤其是規模優勢明顯的品牌連鎖企業,有望蓬勃發展。


 

經銷商及售後零配件製造商受益,推薦廣匯汽車、福耀玻璃
 

廣匯汽車是中國最大的汽車經銷商集團,直接受益於後市場的快速發展。福耀玻璃約15%的玻璃銷售到後市場,也是汽車保有量增加帶來的後市場玻璃需求的主要受益者之一。
風險提示:汽車保有量增長不及預期;市場競爭加劇導致利潤率不及預期;新能源汽車、自動駕駛導致的技術變革導致汽車及維修服務不及預期。

 

 

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